Инвестиции Microsoft в ИИ: прибыль от Anthropic против обесценения доли в OpenAI
В рамках отчета о прибылях за четвертый квартал 2026 финансового года компания Microsoft огласила существенные различия в финансовой эффективности своих инвестиций в двух ведущих лабораторий искусственного интеллекта. В то время как активы в Anthropic принесли рекордную прибыль, доля в OpenAI была частично обесценена, что отразилось в квартальной отчетности на несколько сотен миллионов долларов.
# Microsoft отчитывается о прибыли от вложений в Anthropic и обесценении доли в OpenAI
Отчет Microsoft о финансовой деятельности за четвертый квартал 2026 финансового года, который охватывал период с июля по сентябрь 2025 года (с учетом перехода к календарю, завершающемуся в июне 2026), содержит важные детали о динамике инвестиций корпорации в экосистему большого искусственного интеллекта.
Компания представила квартальную прибыль на акцию (EPS) в размере $4,81, что стало результатом отчетного роста выручки до $90 миллиардов и чистой прибыли $35,8 миллиарда за квартал. В этой финансовой среде два ключевых актива Microsoft — компании Anthropic и OpenAI — показали противоположные результаты.
Финансовый результат: контраст между успехом и корректировками
В отчете Microsoft зафиксировала значительное финансовое событие касательно инвестиций в компанию Anthropic. В ноябре 2025 года корпорация инвестировала $5 миллиардов в стартап как часть циклической сделки, предусматривающей обязательства Anthropic по покупке облачных сервисов Azure на сумму $30 миллиардов. В отчетном квартале компания смогла конвертировать часть этой инвестиции в кэш, зафиксировав прибыль в размере $3,2 миллиарда.
Эта прибыль имела непосредственное влияние на финансовый результат корпорации: она увеличила прибыль на акцию (diluted EPS) на 33 цента. Важно отметить, что Microsoft не регулярно пересматривает стоимость своих инвестиций в Anthropic ежеквартально, однако текущая оценка, принятая за базовую, позволила зафиксировать этот крупный прирост.
Ситуация с инвестициями в OpenAI развивалась иначе. Компания владеет около 27% акций OpenAI и получает платежи за долю в выручке, однако детали этих трансакций не раскрываются публично. Вместо этого Microsoft учитывает стоимость инвестиции в балансе, что делает ее уязвимой для рыночных колебаний.
В отчетном квартале инвестиции в OpenAI не показали такой же динамики, как ранее, и были признаны Microsoft в размере примерно $600 миллионов убытка (обесценения). Это решение привело к снижению квартальной прибыли на акцию примерно на 7 центов. Несмотря на то, что эта сумма выглядит внушительно для многих компаний, в контексте общей прибыли Microsoft в $35,8 миллиарда за квартал, потеря в $600 миллионов считается относительно малой коррекцией («округлением»). За весь финансовый год инвестиции в OpenAI принесли $5 миллиардов прибыли и добавили $0,67 к итоговой прибыли на акцию за год, когда совокупная прибыль составляла $17,95.
Динамика оценок: квартальные скачки против годовой стабильности
Контраст между двумя партнерами Microsoft подчеркивает волатильность рынка ИИ. Прибыль в $3,2 миллиарда от одной сделки с Anthropic за один квартал сопоставима по масштабу с годовой чистой прибылью от OpenAI за весь предыдущий год. Это указывает на то, что оценка стартапа, вероятно, была более стабильной и близкой к рыночной стоимости, в то время как оценка OpenAI, которая часто корректируется с учетом новых данных и рыночных ожиданий, подверглась снижению.
Microsoft также продолжает расширять присутствие Anthropic через подписку на сервисы Azure, что обеспечивает стабильный поток выручки от одного из своих ключевых ИИ-партнеров. Открытость компании в отношении этих цифр помогает инвесторам лучше понимать распределение рисков и доходов в секторе генеративных моделей.
Что это значит для экосистемы ИИ?
Отчет демонстрирует, как технологические гиганты балансируют между стратегическим контролем и рыночной оценкой. Инвестиции в OpenAI, несмотря на квартальные убытки, остаются стратегически важными, поскольку они поддерживают лидерство Microsoft в области интеграции моделей в продукты Azure. Аналогично, инвестиции в Anthropic подтверждают интерес Microsoft к моделям с фокусом на безопасность и долгосрочную устойчивость, хотя и с более агрессивной монетизацией активов.
В целом, финансовые результаты за четвертый квартал 2026 финансового года показывают, что Microsoft продолжает получать выгоду от своих инвестиций в ИИ, даже при колебаниях оценки стоимости активов. Ключевой вывод: краткосрочные обесценения не означают стратегического провала, а скорее отражают нормальные рыночные процессы в быстрорастущей отрасли.